CEOs de elite não precisam de orientação sobre lucros — e ignoram os analistas

Os analistas que cobrem o Walmart, o maior varejista do mundo, terão que se desdobrar, agora que a empresa se juntou a várias outras e abandonou a previsão de lucros trimestrais (que manteve durante todo o ano). Assim, quando um CEO deixa os analistas na dúvida isso raramente é visto como algo bom, mas as ações blue chip receberam o benefício da dúvida do mercado na quinta-feira (15). Quando a empresa de mídia social Snap fez o mesmo algumas semanas atrás, suas ações caíram mais de 12%.

“Incerteza” é praticamente um palavrão em Wall Street. Depois que concorrentes descartaram suas previsões públicas, a United Airlines tomou uma medida incomum no mês passado: publicou dois cenários — um para recessão e outro para expansão.

Isso foi ousado, mas imagine se o presidente-executivo da sua empresa tivesse sido ainda mais ousado ao dizer aos investidores que ele pararia totalmente de dar orientações.

Infelizmente, esse é um luxo disponível principalmente para CEOs de elite que estão extremamente seguros em seus empregos: Tim Cook, da Apple, Jamie Dimon, do JPMorgan Chase, e, claro, Warren Buffett, que anunciou recentemente sua aposentadoria iminente após seis décadas dirigindo a Berkshire Hathaway.

Jogo do curto prazo

É uma pena, porque evitar a mentalidade de curto prazo do jogo de expectativas de Wall Street pode ser algo bom para mais empresas.

Uma geração anterior de chefes bem-sucedidos foi ainda mais iconoclasta. Alguns acreditavam que não só as orientações, mas até mesmo os resultados contábeis tinham pouca utilidade.

“Eu costumava ir a reuniões de acionistas e alguém perguntava sobre lucros, e eu dizia: ‘Acho que você está na reunião errada’”, disse John Malone, que fez fortuna para os investidores em sua complexa rede de empresas de TV a cabo e entretenimento, concentrando-se apenas no fluxo de caixa. Ele é reconhecido por popularizar o termo “Ebitda”, uma medida financeira que algumas empresas agora usam para mascarar resultados fracos.

Analistas

Henry Singleton pode ser o maior exemplo de um executivo que obteve resultados com o mínimo de consideração pelo que Wall Street pensava. A Teledyne, o conglomerado que ele fundou e administrou por quase três décadas, esteve alta na década de 1960. Ela usou essa moeda para se tornar uma compradora em série de dezenas de empresas. 

Quando as ações da  Teledyne passaram por uma queda acentuada na década de 1970,  Singleton chocou os analistas ao vender muitas de suas ações e recomprar a grande maioria delas antes que as recompras se tornassem mais comuns. Os retornos anualizados da Teledyne ultrapassaram 20%, superando facilmente o mercado.

Ele foi “o empresário mais inteligente que já conheci”, disse o falecido Charlie Munger, que foi vice-presidente da Berkshire Hathaway. 

Wall Street decepcionada

Hoje em dia, também há gente inteligente em cargos de diretoria, mas os incentivos têm um grande peso. Para que ajam como donos, grande parte da remuneração dos executivos é em opções de ações. 

Decepcionar Wall Street prejudica seu valor e coloca em risco uma fonte de renda futura caso sejam demitidos.

Por outro lado, os gestores da velha guarda que se concentravam em retornos de longo prazo agiam como se fossem donos do negócio, mesmo se muitas vezes não detivessem grande parte dele à princípio.

Então, se o CEO de uma empresa na qual você investiu quiser parar de dar orientações, é melhor não se desfazer dele ou dela.

Traduzido do inglês por InvestNews

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